文化板块预计跑赢大盘

　　文化部部长蔡武近日在国新办新闻发布会上表示，2014年将进一步推动文化产业快速发展，出台文化与金融合作的相关政策，抓好经营性文化产业。此外，多位文化产业投资人士表示，十八届三中全会将文化板块列为十五项改革之一，说明国家对于文化软实力的重视，行业长期向好趋势可以继续确立。

　　文化产业在证券市场的表现近年来愈加抢眼。记者梳理发现，2013年共有约30家企业在新三板挂牌，10家文化企业实现海外上市，其中4家在香港上市，6家在美国上市。而根据今年首次公开发行股票申报企业统计数据，截至1月2日，共有47家文化企业在录。此前IPO较长时间的“关闸”，使市场积存了较大容量，借此次开闸之机喷发。

　　“2014年，文化企业将迎来新一轮上市小高潮，境内和境外资本市场将出现带有中国基因的明星文化企业。”清华大学新经济与新产业研究中心研究员刘德良表示。

　　此外，业内人士预计，2014年文化行业并购潮仍将延续2013年的活跃态势，未来文化产业的并购将趋于多元化，即倾向于在电影、电视剧、出版、动漫、游戏等产业链上下游协同发展。这意味着，未来A股市场将出现几家综合性的文化传媒集团。

　　中央财经大学文化经济研究院院长魏鹏举谈道，部分文化企业已冲刺IPO多年，如知音出版传媒、中影股份等已经是“几进宫”。此次大批IPO新股集中上市，会稀释股市资金，可能会带低股市大盘。然而不管大盘表现如何，以2012年至2013年股市对文化传媒板块的高认可度看，投资人仍会对此次的“文化新贵”持积极态度。

　　板块瓶颈需重点突破

　　“随着文化与科技、网络的融合，游戏等与互联网有关产业的快速发展，报纸、电视等传统产业也开始转向互联网和移动互联网。”北京大学文化产业研究院副院长陈少峰表示，我国的文化形态正发生快速变化，因此对于文化企业来说，如何紧扣受众消费习惯、生活方式的变化，对产业新形态作出积极探索，是一大考验。

　　以新媒体为例，本次证监会预披露名单中涉及到网游及新媒体企业共7家，大多为网游产业链的上下游企业，一些细分市场精英出现，如四川迅游网络是专门为网络游戏提供加速软件的企业，湖北盛天网络则是一家网络内容与服务聚合平台运营商。这些细分市场围绕网游产业逐渐形成，大多还处于发展初级阶段。原本看不上这些“芝麻”的大型互联网企业和运营商也开始关注这些市场，代表着网游产业由“跑马圈地”到“深耕细作”的渐变，但其同时也面临移动互联网快速发展带来的机会和挑战。把握产业格局变化，寻找新的业务增长点，这些都需要企业进行新的思考。

　　陈少峰指出，影视业是最近几年被资本看好的热门行业，但院线建设出现了明显瓶颈。由于目前国内院线处于相对饱和状态，院线的成长性减弱，全国银幕数量已超过2万块，而现阶段国内票房的增长速度和电影上座率远不及影院的建设速度，二者间的增长比例处于失衡状态，全国平均仅为15%的上座率，如何保证院线在疯狂扩张后继续盈利？

　　另外，大量的传统文化企业（以国有企业为主）触电互联网比率较低，在民营文化企业和互联网创意企业的夹击下，生存空间受到挤压。陈少峰建议，此类传统国有文化企业上市后应积极追求转型，加快进入数字领域，同时注意避免同质化竞争。

　　“国有股”市场能力不足

　　在此次排队IPO中，大量国有转制企业的身影尤为引人注意。从现状和国家政策看，国务院今年4月发布《关于印发文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业和进一步支持文化企业发展两个规定的通知》，为新一轮文化体制改革提供有力支撑，同时明确有关支持政策再继续执行5年。这是国家在释放企业活力、深化市场竞争方面的战略部署，大量国有文化企业谋求上市呼应大势。

　　“作为国内文化产业的主力军团，国有企业掌握的资源更多，并几乎能进入所有的领域，他们应对我国文化产业的发展承担更大的责任。”魏鹏举说。然而从目前情况看，他认为即使这批企业最终能够上市，市场能力仍有极大不足。诸多报表显示，一些国有企业对于税收优惠、政策性补贴补助的依赖度，达到其总利润的二、三成甚至更高；很多国有企业存在明显的关联交易，这几项加起来占其利润超5成。这意味着，如果他们跟民营企业在同一个起跑线竞争，且在相关政策上一视同仁的话，他们能否继续挺起产业的脊梁？“上市的终极目的应是提升企业能力，但在前几年仍然出现了利用上市优势，争取更多补贴等市场懒散行为，他们并没有真正练好市场的功夫。建议投资者对这类企业持谨慎态度。”

　　陈少峰也提到，国有企业上市主要挑战之一，就是以往来自政策性的补贴和税收优惠一旦叫停，利润是否会受到很大影响。如知音传媒，它在2013年享受的税收优惠高达1.15亿元。

　　“资本秀”该走向冷静

　　文化传媒类企业在几年前向IPO冲锋，并获投资者重视。几年下来，文化传媒板块究竟在资本市场表现如何？

　　魏鹏举认为，文化产业作为列入国家战略并予以扶持的一个新兴产业，出于树立标杆的战略考虑，早一批文化企业上市几乎走的是绿色通道，说通俗一点就是“放水”。现在文化企业IPO进入正常轨道，不太可能再有区别对待，所以今后资本市场将对文化企业的财务、内部管理、商业模式等提出更严格、更规范的考验。

　　而对于前几年的股市先行者的表现，魏鹏举略感失望。“这些已上市文化企业并没有很好地利用资本市场。目前文化传媒板块的业绩主要靠的是‘资本秀’。”他说，在文化概念投资热之后，近两年上市文化公司的业绩大量依靠并购等方式带动股价。股市代表着投资利益关系，有了钱后出现几个问题，一是怎么投，二是必须投。从目前大多数文化公司的投资方向看，一类是投向较容易形成资产的领域，如文化地产、影院、剧院等，短期看是较为保守稳妥的投资路径，尚不能论其对错。但文化企业的核心价值是知识产权、品牌等无形资产，其战略和投资的矛盾并没有很好解决。以华谊兄弟为例，把大量钱投向影院却失利，另外还有文化地产、电影公社等，有些“跟着感觉走”的意思，缺乏深思熟虑的战略支撑。“华谊兄弟的核心价值和突出优势仍然是内容制作和知识产权，这方面没有看到他们有进一步强化的表现。”